種植大麻有如掘金，是一條大財路，致令佛州大麻經營許可牌照罕有又矜貴；近日，一名來自亞特蘭大的經紀，放聲氣為備受各方爭奪的「佛州醫藥用大麻經營許可牌照」(medical marijuana licenses，下稱大麻牌照)物色買家。
佛州大麻牌照曾以6,700萬元之天價成交，這次有牌照流出，立即吸引不少資金雄厚的炒家及投資者關注，但罕有的大麻牌照在市場被兜售，這對佛州來說，或意味大麻巿場已經偏軟。

成立不久的Blue Dream Industries公司行政總裁洛根赫蘭（Aubrey Logan-Holland），目前正掛牌出售兩張大麻牌照，業內人士把它們稱為「文書」(paper)，兩張牌照出售總掛牌價約9,500萬元。

其中一張牌照開價4,000萬元，牌照持有人可經營30家大麻零售店。另一張牌照開價5,500萬元，可經營35家大麻零售店後者除牽涉牌照轉讓外，還包括轉讓一個培育大麻的溫室。

洛根赫蘭告訴《邁阿密先驅報》（Miami Herald）：「誰人只要拿下這張牌照，就能在全球最大醫療市場之一的佛州獲一席之地，佛州是做大麻生意的好地方。」

想要在佛州拿到醫藥用大麻經營許可牌照，可說困難重重，即便拿到牌照，經營公司也絕不容易。佛州醫藥用大麻產業是「一條龍」(vertically integrated)式營運，這意味着牌照持有者會在沒有其他中間人和承包商參與下，全面獨立承擔從產品種植、加工、測試到營銷和銷售的所有環節，技術及資金要求非常高，並非一般人可以隨便入行。

天價易手 牌照價值驚人

雖然如此，佛州大麻經營許可牌照向來矜貴，極少流出放售。今年4月前，全州只有14家企業持有大麻牌照。現今，雖然有22家企業獲經營權，但只有13家在經營。而之所以增加了8家營運商，是因為這些公司在首次申請失敗後，上訴狀告州健康衛生署，最終達成和解後獲發牌。

佛州的大麻經營價值曾以6,700萬元天價易手，故此，不少投資者皆垂涎此牌照，。

一旦牌照到手，就很有「錢」景。根據一家大麻產業投資集團附屬機構Arcview Market Research調查資料，到2022年，佛州醫藥用大麻產業年收入預計將超過11億元。

根據佛州醫藥用大麻使用辦公室（Office of Medical Marijuana Use）最近一期每周報告資料，全州現有超過389,000名被批准使用醫藥用大麻的病人，而這數字持續增長。

洛根赫蘭指，其公司與一家名為Young America Capital的組織有合作夥伴關係，雙方各持一半股份。

洛根赫蘭還表示，這兩張牌照皆來自一個非活躍經營狀態的牌照持有者；按相關保密協議要求，他未透露具體是哪一張牌照。他補充，出售牌照的公司只接受能提供大量現金的公司報價，某上市公司曾被歸於考慮之列，但礙於其目前流動性資金太少，故未得青睞。他指，已有兩家私營公司表示對購買牌照感興趣。

牌照交易市場 持續低迷

大麻經營許可牌照在市場掛牌，這對佛州來說未必是好消息。

儘管牌照很有價值，但如今想找到願意為此買單的買家愈趨困難。已上市的大麻公司股價近日都下挫，而那些在多個州都有業務，有能力用現金購買牌照的大型經營者們，要麼正在觀望，要麼他們早已在佛州持有此類牌照。以往，當牌照初次進入市場掛牌出售時，各公司可說是爭相競逐。

同時身兼說客身份的佛州醫藥用大麻商業協會（Medical Marijuana Business Association）主席沙基（Jeff Sharkey）說：「今年的牌照交易沒有去年那麼吸引。據我所知，所有牌照都有被兜售。」

沙基指，有人在促成這些交易達成，並且要收傭金，這反映了市場的變化。他說：「這個現象很有趣。也許市場真的變得疲軟。」

多數大麻產業公司都在加拿大上市，尤其是去年，加拿大立法將休閒類大麻銷售合法化之後，該國已成大麻行業頭號市場。但是，加拿大大麻市場的總市值，已從2018年9月約400億元萎縮至今年10月的約170億元。

市場變化快速 買家顧慮

在美國，根據聯邦法律，使用、銷售或持有大麻是非法的，但31個州卻容許買賣含CBD成份品的產品及醫藥用大麻。

大麻市場快速節奏變化也令牌照買家們有所顧慮，例如佛州在2020年未必可以合法化休閒大麻，因為必須獲得至少766,200個簽名連署，才能被佛州最高法院審查並列入2020年公投。

醫藥用大麻經營者和牌照者買家代表律師洛伍德（John Lockwood）表示：「在1個月之前行得通的，現在可能已不行。以往，大家覺得所有牌照都會被買下，但很多情況都已改變。」

大麻市場上最積極的買家當屬那些大型跨國公司，像Trulieve、Surterra和Curaleaf這幾家，這些公司早已在佛州有業務。洛伍德指，還沒在本州開展業務的公司，也肯定早就研究過佛州市場。他說：「市面上坐擁5,000萬元資金的人，誰會不瞭解佛州大麻市場。」

不過，追蹤大麻產業的Arcview市場研究公司，其主編亞當斯(Tom Adams)說，對於佛州大麻牌照持有人來說，大麻是一個絕佳賺大錢機會，因為大麻的州許可證在聯邦是非法的，聯邦禁令使得沃爾瑪或亞馬遜等巨頭無法和佛州持牌者競爭。

■撰文：陳志豪